الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي يتوجهان نحو خفض أسعار الفائدة

وليد منصور - تستفيد الحكومات من قرار خفض الفائدة باعتبارها أكبر المقترضين من البنوك، وهو الأمر الذي يحد من تفاقم عجز الموازنة العامة للدولة في ظل استمرار الحكومة في طرح أدوات دين حكومية، كما أن خفض الفائدة له دور كبير أيضا في تشجيع الاستثمار. ويقف رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ورئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراجي على أهبة الاستعداد، إلى جانب العديد من نظرائهم لخفض أسعار الفائدة لدعم أضعف نمو خلال عقد من الزمان والتضخم الباهت. ومع ذلك، فإن الأكثر إثارة للقلق أن ما لديهم فعلاً يفتقر إلى الفعالية، بالنظر إلى أن التوسعات ونمو الأسعار يتراجعان على الرغم من أن الأموال السهلة تتدفق بالفعل، وقد لا تؤدي الحوافز الإضافية إلى الكثير لتعويض الحرب التجارية، وفق bloomberg. كما تعمل العقبات الهيكلية ، مثل ارتفاع أعباء الديون والاضطراب الرقمي والشيخوخة السكانية، على مكافحة السياسة النقدية الأكثر مرونة. وقال فيليب لوي محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي في يونيو: هناك حدود لما يمكن أن يحققه مزيد من التيسير النقدي.. ما زلت تستفيد من ذلك، لكن هناك حدودًا. ويتزايد الضغط السياسي على البنوك المركزية لبذل المزيد من الجهد، بقيادة سلسلة من الهجمات من قبل الرئيس دونالد ترامب على بنك الاحتياطي الفيدرالي. ويضغط المستثمرون أيضًا على البنوك المركزية للعمل مع التعبير عن القلق بشأن ما يمكنهم تحقيقه. وتبلغ عائدات السندات البالغة 13 تريليون دولار الآن عوائد تقل عن الصفر، ولكن العجز في السياسة النقدية كان مصدر قلق كبير لمديري الأموال الذين شملهم الاستطلاع الشهر الماضي من قبل بنك أوف أمريكا. وقال جيروم جان هيجيلي، كبير الاقتصاديين في معهد Swiss Re Institute في زيوريخ: أرى ثلاثة أمور تجعل السياسة النقدية أقل فاعلية: الديون، والديموغرافيا، والرقمنة.. هذه كلها عوامل هيكلية موجودة لتبقى. ومنذ الأزمة المالية، جمعت الشركات والحكومات ديونا قياسية بلغت 243 تريليون دولار. في حين أنهم قد يرحبون بتكاليف أرخص للاقتراض ، إلا أن من هم في ثغرة قد يكونون أكثر اهتمامًا بدفع هذا الدين إلى أسفل من الحصول على قروض جديدة للإنفاق. وعلى الصعيد التكنولوجي، فإن التشغيل الآلي المتزايد للعمل سوف يضغط على الأجور، وعلى المدى الطويل، يمكن للابتكارات مثل العملات الرقمية أن تجعل السياسة النقدية أقل فعالية.

المصدر: جريدة القبس